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主要指标继续回落增速恐进一步放缓——2015年8月宏观经济分析

发布时间: 2015-09-17 10:20:40  作者:赵庆明郭孟暘宋有为   来源: 本站原创

摘要:

8月份主要经济数据除消费略微好转之外,其他普遍表现不佳。投资增速回落,工业生产虽较上月小幅回升,但低于预期。M2增速维持高位,信贷增量略低于预期,实体经济有效信贷需求疲弱。猪肉价格带动CPI上涨,同比增速为去年8月以来首次破“2”,而PPI受大宗商品价格下降拖累,降幅继续扩大。

人民币贬值的主要目的可能是为了促进出口,但是8月数据已经显示出口、进口均为负增长且低于预期。在以往报告中我们已多次指出,在全球贸易低迷、主要发达国家致力于再工业化的情况下,即使人民币汇率经过一定程度的贬值并维持在较低汇率水平上,也难以实现有效促进出口。

下半年GDP增幅可能会回落到6.8%以内,这主要是结构性因素导致的潜在增长率的放缓,当然,也有周期性因素的衰退在其中。如果不顾中国经济潜在增速已经回落的现实,而一味的刺激经济,反而不利于经济的复苏,甚至有可能加剧市场的恐慌和担忧。

伴随“811”汇改出现的人民币汇率贬值,促使企业和个人增持外汇资产,资本流出规模应该大大超过政府部门的预期。人民币汇率贬值对于出口的促进作用极为有限,汇率稳定更符合中国利益最大化。随着汇率重新趋于稳定,资本流出的压力将大为减弱。

 

关键词:宏观经济;回落;贬值