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主要指标又回落 反弹或嘎然而止——2015年7月宏观经济分析

发布时间: 2015-08-18 09:24:45  作者:赵庆明 郭孟暘 宋有为   来源: 北京金融衍生品研究院

摘 要

7月经济数据普遍不及预期。投资、消费、工业生产等增速均有不同程度的回落,而市场普遍预期是回升。信贷和M2增速被救市发放的贷款推升,超过预期,但社会融资规模增量环比大幅回落,实体经济对信贷的有效需求明显不足。因猪肉价格上涨,CPI涨幅符合预期,而PPI受大宗商品价格下降拖累,降幅有所扩大。财政支出大幅加码,且盈余尚可,后续“稳增长”支出仍有较大空间。

股市调整、汇率贬值以及较多的活动安排等将拖累下半年经济表现。下半年GDP增幅可能会落到6.8%左右,市场此前预期的前低后高已无可能。人民币贬值的主要目的可能是为了促进出口,但是在全球贸易低迷、主要发达国家致力于再工业化的情况下,即使人民币汇率经过一定程度的贬值并维持在较低汇率水平上,也难以实现有效促进出口。