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人民币汇率在岸与离岸价格引导关系研究

发布时间: 2015-09-10 16:11:04  作者:赵庆明 郭孟暘   来源: 北京金融衍生品研究院

摘 要

    本文运用定量分析方法对比了2014年3月15日央行扩大人民币对美元即期汇率波幅前后,在岸(CNY市场)、离岸(CNH、NDF市场)人民币汇率之间的关系是否出现了新变化。实证检验结果表明:一是在岸CNY市场的人民币汇率在扩大波幅前后均引导两个离岸市场CNH、NDF的人民币汇率,且CNY对CNH市场的影响在扩大波幅后增强了;二是NDF市场对CNH和CNY市场的影响在扩大波幅后有所减弱;三是CNY市场扩大波幅后,NDF对CNH市场的影响有所减小,而CNH对NDF市场的影响有所增加。基于以上结果,为巩固在岸市场人民币汇率的定价权,建议:一是逐步放松实需原则,提高在岸市场的流动性;二是发展场内人民币外汇期货期权交易,进一步拓宽在岸市场的深度和广度。